Pentingnya Manajemen Keuangan Perusahaan Multinasional dalam Bisnis Internasional

Manajemen Keuangan Internasional Perusahaan Multinasional

Tujuan

Teori Perdagangan Internasional

Teori keunggulan komperatif

Teori ini menyatakan bahwa masing-masing negara memiliki keunggulan untuk berspesialisasi dalam produk-produk yang bisa diproduksi dengan biaya yang relatif efisien. Sejumlah negara seperti Jepang dan AS memiliki keunggulan dalam teknologi, sementara Meksiko, Korea Selatan, Jamaika, dan Indonesia memiliki keunggulan dalam biaya buruh. Karena keunggulan ini tidak dapat dipindahkan dengan mudah, suatu negara biasanya menggunakan keunggulan mereka untuk berspesialisasi dalam produk-produk yang bisa diproduksi dengan biaya yang relatif efisien. Hal ini menjelaskan mengapa negara-negara seperti Jepang dan AS merupakan produsen komponen komputer yang besar, sementara Meksiko dan Jamaika merupakan produsen produk pertanian dan barang-barang kerajinan. Karena adanya keunggulan komparatif ini, dapat dimengerti mengapa perusahaan mampu masuk ke dalam pasar asing.


Teori Pasar Tidak Sempurna

Teori ini menyatakan bahwa karena adanya biaya dari transfer tenaga kerja dan sumber daya lain bagi tujuan produksi, perusahaan mungkin berupaya menggunakan faktor-faktor produksi luar negeri jika faktor-faktor ini lebih murah daripada faktor-faktor lokal. Transfer tenaga kerja dan sumber daya lainnya, bahkan dana, umumnya terkena restriksi biaya dan restriksi-restriksi lain, karena faktor-faktor produksi tidak begitu bersifat mobile dan dapat ditransfer ke mana saja. Oleh karena pasar-pasar dari berbagai sumberdaya yang digunakan dalam produksi tidak sempurna, perusahaan akan berupaya memanfaatkan sumberdaya yang dimiliki negara lain. Pasar yang tidak sempurna menyediakan insentif bagi perusahaan untuk menggali kesempatan-kesempatan yang ada di luar negeri. Perusahaan-perusahaan multinasional berupaya keras untuk mengambil keuntungan dari ketidak sempurnaan pada pasar domestik (nasional) untuk barang-barang, faktor-faktor produksi, dan financial assets. Ketidak sempurnaan-ketidak sempurnaan pada pasar untuk barang-barang tersebut ditranslasikan ke dalam peluang-peluang pasar bagi perusahaan multinasional.

Teori Siklus Produk

Teori yang menyatakan bahwa sebuah perusahaan awalnya berusaha memantapkan dirinya dalam pasar lokal dan kemudian berekspansi ke pasar luar negeri sebagai reaksi terhadap permintaan asing atas produk-produknya.

Teori Siklus Produk ditunjukkan pada gambar 1.1. di bawah ini.

Perdagangan internasional : Keunggulan kompetitif vs Keunggulan komperatif

? Keunggulan komperatif negara : ada dua teori yg mendasari yaitu Adam Smith (keunggulan absolut) dan David Ricardo(keunggulan komperatif)

? Keunggulan kompetitif negara : (M.E. Porter) kondisi faktor produksi; kondisi permintaan;industri pendukung dan industri terkait;strategi perusahaan, struktur dan persaingan


Munculnya Perusahaan Multinasional (MNC)


MNC: perusahaan yang berada di satu negara yang mempunyai operasi produksi dan penjualan di beberapa negara lain. Jumlah negara tempat MNC beroperasi sekurang-kurang 5-6 negara. Sasaran MNC:


Memaksimumkan kekayaan para pemegang saham, dan 2. Memaksimumkan kekayaan perusahaan.


Dalam rangka mencapai sasaran yang ingin dicapai saat ini banyak perusahaan yang menerapkan konsep tata kelola perusahaan (corporate governance), termasuk MNC.


Tata kelola perusahaan: hubungan di antara stakeholders yang digunakan untuk menentukan dan mengontrol arah dan kinerja strategik suatu organisasi.


Pernyataan good corporate governance yang diterima secara luas dalam praktik dikembangkan oleh Organization for Economic Cooperations and Development (OECD) pada 1999:


1. Hak-hak para pemegang saham;


2. Perlakuan yang adil atas para pemegang saham;


3. Peranan para pemegang saham dalam pengendalian perusahaan;


4. Keterbukaan dan transparansi;


5. Tanggung jawab dewan direktur.


Keuntungan MNC yang beroperasi secara global diperoleh dengan dua cara: 1. Memanfaatkan skala ekonomi, 2. Kehadir-an globalnya untuk mengambil keunggulan tertentu, yaitu faktor produksi murah.


Asal muasal MNC


Peningkatan globalisasi tidak hanya relevan bagi perusahaan-perusahaan multinasional saja, akan tetapi juga bagi perusahaan-perusahaan domestik murni. Perusahaan domestic mungkin akan mendapatkan persaingan yang lebih keras dari perusahaan-perusahaaan asing, khususnya jika mereka berlokasi di negara-negara yang hambatan-hambatan perdagangan-nya telah dikurangi atau dihapuskan. Sehingga bermunculan lah mini multinasional corporate


Pertumbuhan Perdagangan Internasional


Volume internasional terus meningkat sepanjang waktu bagi sebahagian besar negara. Walaupun Jepang sangat tergantung pada ekspor, Jepang mampu memper-tahankan pertubuhan ekonominya bahkan pada saat negara pengimpor produknya mengalami perlambatan pertumbuhan. Jepang mendiversifikasi ekspornya ke berbagai negara sehingga tidak akan dipengaruhi secara signifikan oleh kondisi ekonomi suatu negara tertentu


Pertumbuhan Investasi Asing Langsung


Investasi asing lansung ( direct foreign investment – DFI ) perusahaan di AS di luar negeri dan dari perusahaan-perusahaan non AS di AS. Kedua jumlah tersebut mewakili akuisis dan pendirian anak-anak perusahaan di luar negeri atau mewakili investasi dalam asset-asset riil di negara asing. Posisi DFI di AS dan diluar AS telah meningkat secara substansial, yang membuktikan bahwa globalisasi telah meningkat.


3.Hubungan Antara Globalisasi dgn Kemampulabaan


Apabila keterlibatan bisnis-bisnis suatu negara tinggi, dengan suatu kinerja yang superior, maka akan mampu memberikan kemampuan laba yang superior bagi perusahaan.


Karakteristik MNC (Dymza,1972)


? Pembuat keputusan selalu mempertimbangkan kesempatan yg ada secara global


? Sejumlah aset MNC diinvestasi secara internasional


? Bergerak dalam produksi internasional & mengoperasikan beberapa pabrik di beberapa negara


? Pengambilan keputusan manajerial didasarkan pd perspektif yg meliputi seluruh dunia


Tinjauan Keuangan Perusahaan


Keputusan – Keputusan Utama


Pengambilan Keputusan Pendanaan


R A Supriyono memberi definisi investasi (penanaman dana) sebagai berikut: “ Pemilikan sumber-sumber dalam jangka panjang yang akan bermanfaat pada beberapa periode akuntansi yang akan datang, sehingga pemilikan atau komitmen tersebut harus didasarkan kepada tujuan perusahaan serta akibat-akibatekonomisnya terhadap laba perusahaan dalam jangka panjang.


Bambang Riyanto memberi definisi investasi sebagai berikut: “Keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dana, dimana jangka waktu pengembalian dana tersebut melebihi waktu satu (1) tahun.” Investasi dapat diartikan sebagai proses perolehan sumber daya perusahaan yang mempunyai akibat ekonomis terhadap perusahaan (laba) dalam suatu jangka waktu yang panjang lebih dari satu (1) tahun. Proses ini meliputi perencanaan dan pengambilan keputusan atas sumber daya yang hendak diperoleh. Pengambilan keputusan penanaman dana melibatkan sejumlah aktivitas. Steve Jackson menguraikan secara singkat proses pengambilan keputusan


penanaman dana sebagai berikut :


1. Perusahaan (pihak manajemen) menentukan masalah yang dihadapi secara akurat.


2. Perusahaan (pihak manajemen) menentukan tujuan dalam rangka mencari solusi atas masalah yang dihadapi.


3. Perusahaan (pihak manajemen) mengidentifikasi dan menganalisa pilihan pilihan atau alternatif-alternatif yang tersedia untuk mencapai tujuan.


Perusahaan (pihak manajemen) menentukan pilihan terbaik yang tersedia.


Gunawan Adisaputro menguraikan langkah-langkah dalam pengambilan keputusan penanaman dana sebagai berikut


1. Perusahaan mencari peluang investasi baik yang berupa diversifikasi produk, diversifikasi usaha, ekspansi, dan lain-lain.


2. Perusahaan memilih alternatif investasi yang memiliki peluang paling baik dan layak untuk dilaksanakan, baik dari segi teknis, komersial, keuangan, manajemen, maupun aspek ekonomi makro.


3. Menyusun rancangan pelaksanaan dalam bentuk cetak biru dari proyek investasi itu, termasuk organisasi dan jadwal proyek. Sebelum dapat memilih alternatif investasi yang terbaik, perusahaan melakukan analisis terhadap masing-masing analisis. Analisis ini memberikan informasi mengenai kelayakan suatu alternatif dari berbagai segi. Untuk dapat melakukan analisis dengan tepat, perlu diperhatikan criteria yang digunakan dalam analisis investasi. Penanaman dana mempunyai sifat khusus yang membuatnya dapat digolongkan menjadi beberapa jenis penanaman dana. Penggolongan ini mempengaruhi kriteria yang digunakan dalam proses analisis sebelum pelaksanaannya. R. A. Supriyono menggolongkan penanaman


dana sebagai berikut :


1. Penanaman dana yang bersifat non-profit.


2. Penanaman dana yang tidak dapat diukur labanya.


3. Penanaman dana untuk mengganti aktiva tetap.


4. Penanaman dana untuk ekspansi usaha.


5. Penanaman dana untuk perbaikan produk dan penambahan produk baru.


Penanaman Dana untuk Ekspansi Usaha


Bambang Riyanto memberi definisi ekspansi sebagai berikut: “ Penanaman modal (dana), baik perluasan modal kerja saja atau modal kerja dan modal tetap yang digunakan secara tetap dan terus menerus dalam perusahaan.” Ekspansi usaha menggunakan penanaman dana untuk meningkatkan kapasitas perusahaan dalam memenuhi permintaan pasar maupun untuk melakukan diversifikasi. Bambang Riyanto menyebutkan ekspansi dapat berupa penambahan modal kerja saja atau juga menambah modal tetap (bisa dalam bentuk aktiva tetap untuk menunjang kegiatan operasi perusahaan). Ekspansi menggunakan penambahan modal kerja saja menunjukkan kondisi perusahaan yang tetap menggunakan kapasitas produksi yang ada.


Ekspansi ini bisa diartikan sebagai ekspansi dengan pemanfaatan lebih besar dari kapasitas yang sudah ada tanpa menambah peralatan atau fasilitas lain. Ekspansi mengggunakan penambahan modal tetap dan modal kerja menunjukkan kondisi perusahaan yang memperluas kapasitas produksi yang ada. Ekspansi ini melibatkan pengadaan peralatan-peralatan baru dalam jumlah yang besar. Seperti dibahas pada bagian sebelumnya, masing-masing golongan penanaman dana memiliki kriteria-kriteria tertentu dalam rangka proses analisis terhadapnya. Kegiatan ekspansi usaha memiliki kriteria-kriteria yang harus diperhatikan, yaitu (Menurut R. A. Supriyono) :


1. Tambahan laba yang didapat (berupa hasil perkiraan).


2. Faktor risiko.


3. Tingkat Return on Investment (ROI).


4. Nilai waktu uang.


Pengambilan keputusan pendanaan


Menurut Brigham dan Houston (2001), peningkatan hutang diartikan oleh pihak luar tentang kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban di masa yang akan datang atau adanya risiko bisnis yang rendah, hal tersebut akan direspon secara positif oleh pasar. Terdapat dua pandangan mengenai keputusan pendanaan. Pandangan pertama dikenal dengan pandangan tradisional yang menyatakan bahwa struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan. Pandangan tradisional diwakili oleh dua teori yaitu Trade off Theory dan Pecking Order Theory. Pandangan kedua dikemukakan oleh Modigliani dan Miller (1958) yang menyatakan bahwa struktur modal tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Masulis (1980) melakukan penelitian dalam kaitannya dengan relevansi keputusan pendanaan, menemukan bahwa terdapat kenaikan abnormal returns sehari sebelum dan sesudah pengumuman peningkatan proporsi hutang, sebaliknya terdapat penurunan abnormal returns pada saat perusahaan mengumumkan penurunan proporsi hutang. Masulis (1980) juga menemukan bahwa harga saham perusahaan naik apabila diumumkan akan diterbitkan pinjaman yang digunakan untuk membeli kembali saham perusahaan tersebut.



Aliran Kas (Cashflow)

Keputusan investasi yang dilakukan oleh perusahaan mengharapkan akan bisa ditutup oleh penerimaan-penerimaan dimasa yang akan datang. Dimana penerimaan tersebut berasal dari proyeksi keuntungan yang diperoleh atas investasi yang bersangkutan. Keuntungan ini bisa dalam dua pengertian:

1)Laba Akuntansi yaitu laba yang terdapat dalam laporan keuangan yang disusun oleh bagian akuntansi yakni cukup dilihat dari laba pada laporan Rugi-Laba.

2)Laba Tunai yaitu laba berupa aliran kas atau cashflow.

Penggolongan Cashflow

Cashflow dikelompokkan dalam 3 macam aliran kas:

Inicial Cashflow

adalah aliran kas yang berhubungan dengan pengeluaran-pengeluaran kas untuk keperluan investasi, seperti pengeluaran kas untuk pembelian tanah,pembangunan pabrik, pembelian mesin, pengeluaran kas lain dalam rangka mendapatkan aktiva tetap. Termasuk dalam inicial cashflow adalah kebutuhan dana yang akan digunakan untuk modal kerja. Inicial cashflow biasanya dikeluarkan pada saat awal pendirian statu proyek investasi.

Operacional Cashflow

merupakan aliran kas yang akan dipergunakan untuk menutup investasi. Operational cashflow biasanya diterima setiap tahun selama usia investasi, dan berupa aliran kas bersih. Operasional cashflow diperoleh dapat dihitung dengan menambahkan laba akuntansi(EAT) dengan penyusustan. Permasalahan operasional cashflow ini muncul bila dalam keputusan investasi sumber dana yang dipergunakan berasal dari hutang, yang mengakibatkan laba setelah pajak berbeda, dan tentunya akan mengakibatkan cashflownya menjadi berbeda antara bila dibelanjai dengan modal sendiri dan dibelanjai dengan hutang. Sehingga suatu proyek akan kelihatan lebih baik dibiayai dengan modal sendiri sebab akan menghasilkan cashflow yang lebih besar. Padahal satu proyek hanya mempunyai kesimpulan yaitu layak apa tidak layak, tidak peduli apakah proyek itu dibiayai dengan modal sendiri atau modal asing. Oleh karena itu dalam menaksir operasiona cashflow tidak boleh mencampuradukkan keputusan pembiayaan dengan keputusan investasi. Sehingga untuk menaksir aliran kas operasi bila sebagian atau seluruhnya dibelanjai dengan modal asing adalah :

Cashflow= Laba Setelah Pajak+Penyusutan+Bunga(1-pajak)

Terminal cashflow

Merupakan aliran kas yang diterima sebagai akibat habisnya umur ekonomis suatu proyek.( seperti niali residu dan modal kerja yang digunakan)

Arbitrase

Arbitrase didefinisikan sebagai pemanfaatan perbedaan kurs melalui keuntungan bebas risiko.Contoh :

Anggaplah 2 toko koin menjual dan membeli koin. Jika toko A mau menjual suatu koin dengan harga $120, sementara toko B mau membeli koin yang sama dengan harga $130, seseorang dapat melaksanakan arbitrasi dengan membeli koin tersebut dari toko A seharga $120 dan menjual ke toko B seharga $130.

Ada tiga bentuk arbitrase, yaitu locational arbitrage, triangular arbitrage dan covered interest arbitrage. Locational Arbitrage adalah proses pembelian mata uang di lokasi tertentu dimana harganya murah dan dengan segera menjual mata uang tersebut di lokasi lain dengan harga yang lebih tinggi. Locational Arbitrage biasanya dilakukan oleh bank atau pialang valuta asing yang secara terus-menerus memantau kurs pada bank lain. Jika suatu bank mengetahui perbedaan kurs di antara 2 bank lain, maka bank tersebut akan melakukan locational arbitrage untuk memperoleh keuntungan bebas risiko dengan segera. Keuntungan dari Locational Arbitrage tergantung dari jumlah uang yang digunakan untuk memanfaatkan perbedaan kurs nilai tukar, serta nilai perbedaan tersebut.Kurs nilai tukar akan bereaksi terhadap strategi Locational Arbitrage yang diterapkan oleh partisipan pasar valuta asing.

Dalam triangular arbitrage transaksi mata uang dilakukan pada pasar spot untuk memanfaatkan perbedaan kurs silang antara dua mata uang tertentu.Triangular arbitrage merupakan strategi yang hanya dapat dimanfaatkan oleh sedikit pihak karena teknologi komputer yang tersedia saat ini untuk para pialang valuta asing dengan segera mendeteksi ketidakseimbangan kurs lintas nilai tukar.Perubahan kurs yang terjadi akibat triangular arbitrage (sebagai contoh hubungan antara mata uang US Dollar, Poundsterling dan Ringgit Malaysia)

Covered interest arbitrage merupakan investasi dalam suatu sekuritas pasar uang luar negeri yang pada saat yang sama disertai dengan penjualan forward valuta yang mendenominasi sekuritas yang dimaksud.

Efisiensi pasar

Konsep efisiensi pasar membahas bagaimana pasar merespons informasi-informasi yang masuk dan bagaimana informasi tersebut bisa mempengaruhi pergerakan harga sekuritas menuju harga keseimbangan yang baru. Pasar yang efisien adalah pasar dimana harga sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia

Berdasarkan nilai intrinsik sekuritas à seberapa jauh harga sekuritas yg terbentuk menyimpang dari nilai instrinsiknya.

Berdasarkan akurasi dr ekspetasi harga àketepatan ekspetasi harga sekuritas yg dibuat berdasar ketersediaan informasi yg tersedia.

Berdasarkan distribusi informasi àharga sekuritas terbentuk setelah setiap orang memiliki informasi yg terdistribusi scr merata.

Berdasarkan proses dinamik à harga sekuritas secara cepat dan penuh mencerminkan semua info yg tersedia

Alasan pasar menjadi efisien

Investor adalah penerima harga . Informasi tersedia secara luas kepadd semua pelaku pasar pada saat yang bersamaan dan biaya utk memperoleh info tersebut murah. Info dihasilkan secara acak dan tiap - tiap info sifatnya random satu dengan yang lainnya. Investor bereaksi dengan menggunakan info secara penuh dan cepat, sehingga harga sekuritas berubah dengan semestinya mencerminkan info tersebut untuk mencapai keseimbangan yang baru.

Pasar efisien dari sudut informasi

Efisiensi pasar bentuk lemah à pasar yg harga2 sekuritasnya scr penuh mencerminkan (fully reflect) info masa lalu.

Efisiensi pasar bentuk setengah kuat à pasar yg harga2 sekuritasnya scr penuh mencerminkan (fully reflect) semua info yg dipublikasikan.

Efisiensi pasar bentuk kuat à pasar yg harga2 sekuritasnya scr penuh mencerminkan (fully reflect) semua info termasuk info privat

Pasar efisien dari sudut keputusan

Efisiensi pasar dilihat dr kemampuan/ kecanggihan investor menggunakan info yang tersedia untuk mengambil keputusan. Pasar yang efisien secara informasi belum tentu efisien secara keputusan

Risiko Sistemik dan Non Sistemik

Risiko dalam investasi saham dapat digolongkan menjadi 2 komponen yaitu risiko sistematik dan risiko tidak sistematik (Hamada 1972; Rubinstein 1973). Risiko sistematik adalah risiko yang memengaruhi semua atau banyak perusahaan, sedangkan risiko tidak sistematik adalah merupakan risiko yang mempengaruhi satu atau kelompok kecil perusahaan. Risiko tidak sistematik dapat dikurangi melalui diversifikasi dalam portofolio, sedangkan risiko sistematik merupakan inherent risk, risiko yang tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasi dalam portofolio. Karena sifatnya yang tidak dapat dihilangkan maka risiko sistematik ini bagi investor lebih relevan untuk memilih saham dalam suatu portofolio yang dibentuknya bukan risiko total dari saham tersebut.

Leverage operasi menggambarkan struktur biaya perusahaan yang dikaitkan dengan keputusan manajemen dalam menentukan kombinasi aset perusahaan. Penggunaan aktiva tetap akan menimbulkan biaya tetap. Dalam kondisi jangka panjang, semua input yang digunakan adalah bersifat variabel. Dengan berdasarkan teori economics of scale, dengan menaikkan skala operasi dapat menurunkan biaya rata-rata perusahaan. Akibatnya, biaya tetap tidak lagi menjadi beban bagi perusahaan pada kondisi jangka panjang. Dengan meningkatnya skala ekonomi suatu perusahaan, maka perusahaan tersebut menjadi lebih efisien dan dapat mengurangi risiko yang ditanggung perusahaan. Leverage financial menggambarkan tingkat sumber dana utang dalam struktur modal perusahaan. Penggunaan tingkat utang yang relatif tinggi menimbulkan biaya tetap berupa beban bunga dan dengan demikian meningkatkan risiko. Semakin besar proposi utang dalam struktur modal perusahaan, maka akan semakin besar risiko yang dihadapi perusahaan tersebut. Analisa operating leverage digunakan untuk mengukur tingkat kepekaan penjualan terhadap EBIT. Operating leverage ini dimungkinkan karena terdapatnya biaya tetap dalam struktur biaya perusahaan. Meskipun operating leverage dapat meningkatkan EBIT, pada sisi lain, yaitu tingkat penjualan yang rendah bahkan akan menurunkan EBIT. Analisa financial leverage mengukur tingkat kepekaan perubahan EPS karena perubahan dalam EBIT. Financial leverage timbul jika perusahaan mempunyai hutang jangka panjang dengan bunga tetap untuk membiayai investasinya. Degree of financial leverage menunjukkan berapa perubahan dalam EPS karena perubahan dalam EBIT. Dengan demikian dapat naik atau turun tergantung perubahan EBIT.

ANALISIS KETERKAITAN MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL DENGAN PERUSAHAAN MULTINASIONAL BERDASARKAN PENJELASAN DIATAS

Seiring dengan berjalannya waktu dampak globalisasi semakin terasa sampai ke bidang ekonomi. Hal ini tentu saja mendorong munculnya perusahaan multinasional di dunia. Perusahaan multinasional merupakan perusahaan yang beroperasi tidak hanya di satu negara saja tetapi sudah melewati batas negara dalam operasinya. Oleh sebab itu, semakin kompleklah masalah yang di hadapi oleh para manajer bersangkutan.

Tujuan utama dari perusahaan multinasional yaitu berusaha keras memaksimalkan pengembalian pemegang saham sebagaimana diukur dengan jumlah keuntungan modal dan deviden berdasarkan tingkat risiko tertentu, dan sebaliknya meminimumkan risiko bagi pemegang saham untuk tingkat pengembalian tertentu. Tujuan dari perusahaan multinasional ini berdampak pada keputusan keputusan utama dari perusahaan yaitu keputusan investasi dan pendanaan.manajer harus mengambil keputusan yang berkaitan dengan investasi dan pendanaan beerdasarkan risiko yang dihadapi yaitu risiko nilai tukar. Risiko ini sangat fundamental dalam mempengaruhi perusahaan multinasional. Risiko ini timbul akibat adanya perbedaan nilai tukar di masing masing cabang perusahaan multinasional.

Keputusan investasi pada perusahaan multinasional harus memperhatikan beberapa factor diantaranya analisis alternative atau sering disebut dengan diversifikasi. Agar investasi yang dilakukan dapat diharapkan memperoleh return yang tinggi dengan low risk. Biasanya keputusan investasi yang diambil oleh perusahaan multinasional adalah keputusan berinvestasi untuk ekspansi usaha.

Ekspansi menggunkan penambahan modal kerja saja menunjukan kondisi perusahaan yang tetap menggunakan kapasitas produksi yang ada. Ekspansi ini bisa diartikan sebagai ekspansi dengan pemanfaatan lebih besar dari kapasitas yang sudah ada tanpa menambah peralatan atau fasilitas lain.

Ekspansi menggunakan penambahan modal tetap dan modal kerja menunjukan kondisi perusahaan yang memperluas kapasitas produksi yang ada. Ekspansi ini melibatkan pengadaan peralatan baru dalam jumlah yang besar. Kegiatan ekspansi usaha memiliki criteria – criteria yang harus diperhatikan, yaitu :

Tambahan laba yang di dapat (berupa hasil perkiraan)

Factor risiko

Tingkat return on investmen

Nilai waktu uang

Nilai waktu uang sangat penting untuk dihitung untuk menilai uang di masa sekarang dengan masa yang akan datang. Selanjutnya pertimbangan cash flow juga perlu diperhatikan. Keputusan investasi yang dilakukan oleh perusahaan mengharapkan akan bisa di tutup oleh penerimaan – penerimaan dimasa yang akan datang. Dimana penerimaan tersebut berasal dari proyeksi keuntungan yang diperoleh atas investasi yang bersangkutan. Oleh sebab itu perusahaan multinasional perlu mempertimbangkan keputusan investasi dan pendanaan.

Perusahaan multinasional juga menghadapi risiko – risiko sistemik dan non sitemik dalam menjalankan kegiatan usaha. Risiko sistemik merupakan risiko pasar artinya risiko ini dialami oleh semua jenis perusahaan lain hal dengan risiko non sistemik yang merupakan risiko khusus. Oleh sebab itu penting sekali bagi perusahaan untuk memanajemen risiko agar tidak berdampak pada operasinal perusahaan multinasional.

Manajer harus mampu menanggapi kesulitan yang berkaitan dengan manajemen keuangan Internasional sebab perbedaan Home contry dan Holding Country akan menimbulkan beberapa kendala, kendala itu dipicu oleh 6 faktor yaitu :

a) Lingkungan ganda : karena dengan adanya lingkungan yang ganda yang meliputi home dan host country maka dengan begitu perusahaan harus mengatur keuangan yang berasal dari pemasukan dalam dan luar negeri serta pengeluaran bagi dalam dan luar negeri.

b) Tantangan yang kritis : semakin besar pasar yang dimasuki oleh suatu perusahaan, maka semakin besar tantangan yang dihadapi. Hal ini berupa pesaing, pelanggan, pemasok, lembaga keuangan pemerintah, dan budaya. Unsur-unsur tersebut dapat mempersulit manajemen keuangan untuk mengoptimalkan penggunaan modal bagi perusahaan.

c) Operasi terpisah : jika operasi yang dilakukan terpisah, maka hal ini dapat mempersulit manajemen keuangan dikarenakan manajer harus membagi dua/beberapa sumber penggunaan modal dan harus memikirkan pada operasi bagian apa yang harus di optimalkan.

d) Centralized ownership : dengan adanya kepemilikan yang terpusaat, maka diharapkan penggunaan modal untuk investasi di suatu Negara tertentu akan dapat memberikan keuntungan yang besar bagi pemilik.

e) Global integrated system : perusahaan MNC yang berproduksi secara global telah menstandarkan produk meraka. Hal ini harus dicermati oleh manajer keuangan dengan melakukan penilaian proyek yang menguntungkan bagi perusahaan.

f) Memiliki sumber-sumber menyatu : dengan kepemilikan sumber yang menyatu maka manajer keuangan harus mengoptimalkan penggunaan sumber-sumber daya

Oleh sebab itu jelas sekali pihak manajemen MNC mengalami permasalahan yang kompleks. Perlu kehati – hatian dan analisis mendalam dalam mambuat keputusan investasi dan pendaanaan. Ditambah dengan risiko nilai tukar karena perbedaan mata uang.

Dapat disimpulkan :

Dengan adanya globalisasi maka terjadi masalah nilai tukar dalam kegiatan usaha perusahaan multinasional. Motif strategis perusahaan multinasional berinvestasi di luar negeri adalah ; pasar, bahan mentah, efisiensi, pengentahuan dan keamanan politik dengan cara berekspansi. Semua motif ini semata – mata untuk memaksimalkan pengembalian kepada pemegang saham. Oleh sebab itu penting adanya system keuangan perusahaan multinasional.

Keseluruhan dari mekanisme transfer internal yang tersedia bagi perusahaan multinasional untuk membagi keuntungan dan uang (perbedaan mata uang) diantara afiliasi – afiliasi yang berbeda merupakan system keuangan perusahan multinasional. Mekanisme dalam manajemen keuangan multinasional melibatkan transfer harga atas barang dan jasa yang diperdagangkan secara internal, pinjaman antar perusahaan, pembayaran deviden, royalty. Dengan adanya perbedaan harga maka muncullah arbitase.

Dengan demikian jelas perlunya manajemen keuangan internasional untuk mengatasi kendala kendala keuangan internasional sebagaimana yang sudah dijalaskan oleh 6 faktor yang mempersulit manajemen keuangan perusahaan MNC dan risiko perbedaan mata uang dan aspek lainnya

Sumber :

http://muntahah.files.wordpress.com/2010/10/keputusan-investasi.doc

http://riyatnoke.file.wordpress.com/2008/08/efisiensi-pasar.ppt

http://repository.widyatama.ac.id

http://www.mdp.ac.id/materi/2012-2013.pptx

http://e-journal.uajy.ac.id.pdf

http://endangwahyuningsih.blogdetik.com/files/2010/12/manajemen-keuangan-multinasional.pptx

http://eprint.uny.ac.id

http://warsono.staff.umm.ac.id/files/2010/06/1.-peranan-manajemen-keuangan-internasional-mki-warsono.ppt